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工程机械“皇冠上的明珠”——三一重工能圆万亿市值梦吗?

发布时间:2022-09-23 来源:爱游戏娱乐竞技 作者:爱游戏彩票下注

  5月31日,中国昆山,“中国力量 世界冠军”三一挖掘机全球销量登顶庆功晚会隆重举行。根据全球权威调研机构Off-Highway Research数据,2020年,三一共销售98705台挖掘机,占据全球挖掘机市场15%的份额,首夺全球销冠!

  这是中国挖掘机产业历史上第一次站上世界之巅。行业协会、三一客户、合作伙伴、权威媒体代表等近千人现场见证三一继混凝土机械之后,为中国拿下又一块世界金牌!

  现场,中国工程机械工业协会会长苏子孟、名誉会长祁俊,川崎上海总经理陈爱明,KHL中国首席代表姚艳侠,三一集团董事、三一重工总裁向文波,三一集团董事、三一重机董事长俞宏福,共同上台,携手点亮了这一中国民族工业的历史性时刻!

  霎时,大气磅礴的音乐响起,一束耀眼的激光打向舞台,光影变幻间,苍劲镌刻出“中国力量 世界冠军”,一笔一画深深地将中国三一挖掘机夺冠的豪情刻进了每个人的心里。

  这一刻,全场欢呼,全场沸腾,喜悦、感动、骄傲、自豪映在每一个人的脸上,激荡起心中最深的波澜——十八年的三一挖机梦,圆了!跨世纪的中国挖机梦,圆了!

  2020年显示,三一重工去年实现营收1000.54亿元(约合152亿美元),同比增长31.25%;归属于上市公司股东的净利润154.31亿元,同比增长36.25%;销售净利润率为15.85%,较2019年上升0.61个百分点。

  其中,挖掘机械销售收入375.28亿元,同比增长35.85%,是该公司业务收入中最高的一项。自2011年以来,其挖掘机在国内市场连续10年销量第一。

  根据全球工程机械50强峰会组委会发布数据,2020年卡特彼勒销售额为248亿美元,位列全球第一;小松制作所为185亿美元、徐工集团为162.5亿美元,三一重工排在第四位。

  从地域来看,三一重工去年实现海外整体销售收入141.04亿元,约占总收入的14%,基本与2019年持平。

  中航证券指出,就海外市场而言,长期看国内三一重工等企业,对标国外巨头卡特、小松等挖掘机的市占率差距仍很大。

  但国内工程机械商在东南亚地区的销售渠道正在逐渐完善。中航证券表示,国内龙头企业在北美、欧洲、印度等主要市场挖掘机份额均大幅提升,东南亚市场集体突破,在部分国家的市场份额已上升至第一。

  三一重工股份有限公司(SANY HEAVY INDUSTRY CO., LTD.),是由三一集团创建于1994年,通过打破国人传统的“技术恐惧症”坚持自主创新迅速崛起。2003年7月3日,三一重工在A股上市。

  2011年7月,三一重工以215.84亿美元的市值荣登英国《金融时报》全球市值500强,是迄今唯一上榜的中国机械企业。

  2012年1月,三一重工收购“世界混凝土第一品牌”德国普茨迈斯特(Putzmeister),一举改变全球行业竞争格局。

  三一重工的母公司三一集团于1989年在湖南涟源正式创立,公司名称源于创业初期提出的“创建一流企业,造就一流人才,做出一流贡献”的企业愿景。

  2019年11月13日,三一 重工股份有限公司上榜单项冠军产品(第四批)名单。 2019年12月,三一重工股份有限公司入选2019中国品牌强国盛典榜样100品牌。 2019年12月18日,人民日报“中国品牌发展指数”100榜单排名第33位。

  公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械、建筑装配式预制结构构件,其中泵车、拖泵、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国主流品牌,混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内第一,泵车产量世界领先。

  秉承“品质改变世界”的使命,三一每年将销售收入的5%-7%用于研发,致力于将产品升级换代至世界一流水准。凭借技术创新实力,三一先后三次荣获“国家科技进步奖”,两次荣获“国家技术发明奖”。

  2020年公司产品综合竞争力持续增强,创公司有史以来最佳经营业绩。受下游地产、基建需求拉动,叠加人工替代、环保和治超、设备自然更新等多因素驱动,工程机械行业上半年实现快速增速,特别二季度行业迎来爆发式增长。

  公司作为行业龙头,产品综合竞争力持续增强,核心产品国内外市场份额出现不同程度提升,主要产品实现全线增长,经营业绩创公司有史以来最佳。

  混凝土机械继续稳居全球第一品牌,搅拌车在治超政策背景下公司市场份额进一步提升,挖掘机国内市场连续 10 年蝉联销量冠军。

  混凝土机械营收增速相对较低的原因系德国普迈受疫情影响销售有所下滑、销售价格及结构变化等影响所致。

  下半年,工程机械行业将持续保持高景气度,挖掘机行业预计全年销量有望冲击 30 万台,三季度仍将实现 40%-50%以上的高增长,混凝土搅拌车下半年预计将保持翻番以上的高增长,泵车销量增速也会高于上半年,汽车起重机销量增速预计与上半年相当,公司挖掘机、搅拌车、汽车起重机等核心产品销量增速会继续高于行业。

  5月开始让大家布局的宜华健康(000150)和华银电力(600744)到现在都已经实现了翻倍,前段时间在公*/锺$?提到的和中广天择(603721)西藏矿业(000762)也都吃了一波肉,这足以证明笔者的实力!2021年大概率要走出一波大行情!现在这波就是这轮行情的最佳介入点

  这次,二季度黑马已经出炉,从技术指标看阶段性见底,只是行情启动还需时间,大盘又刚好处于第二轮杀跌区间,有望超跌反弹,可提前打低一层仓位,静待周线完成突破后加大布局。为了不打乱主力操盘的节奏,这里就不公布代码了,感兴趣的粉丝可以找到“ ymq 加上 8892”备注:黑马,两个字然后就好啦,大家要记住,是常用聊天的软件,明白了吧!一起牛转乾坤!

  公司大力推进国际化战略,公司中长期发展空间广阔。公司国内各大产业园实现生产现场可视化,推进主要工厂智能制造灯塔工厂建设,继续积极推进数字化及智能化转型,大幅提升生产管理效率,进一步增强公司在全球的综合竞争力,公司人均产值已处于全球工程机械行业领先水平。

  在全球新冠疫情持续发酵的背景下,国际化业务仍取得不错表现,海外市场地位进一步提升,2020年公司共实现海外销售收入 63.9亿元,同比下降 9.0%,在北美、欧洲、印度、澳大利亚、东南亚等主要市场挖掘机市场份额均实现大幅提升,部分东南亚国家份额已跃居当地第一。

  随着在海外市场资源的持续投入,公司在海外市场的能力体系将持续增强,国际化战略的纵深推进有助于在全球多个市场复制目前的成功经验,实现更多区域的弯道超车,海外巨大的市场将为公司中长期提供广阔的发展空间。

  公司逐渐从传统的装备制造企业转型为数据驱动的智能制造企业,目前公司对应的价值并未充分体现海外市场份额的持续扩张及国内工程机械景气周期的拉平拉长,看好下半年基建地产持续向好带来设备的强劲需求,工程机械板块有望迎来价值重估,公司作为行业龙头估值中枢有望明显提升。

  2016-2020年公司在营业收入与净利润上呈现趋势性增长,与股价的反应基本一致,前文也提到了工程机械行业是周期性行业与具有一定的成长性,目前公司受制于大宗原材料上涨以及排产量的环比下降,市场对公司短期业绩预期下降,但仍有中长期成长逻辑作为支撑,短期关注大宗商品价格,长期关注三一重工市场占有率的变化,重点在于国际市场的开拓,国际巨头卡特彼勒国外营收占比达到50%,如果三一重工国际化顺利,那么肯定熨平周期,再造一个三一。

  2016-2020年公司毛利率保持稳定状态,净利率不断提升,两者剪刀差收窄,反映了公司在经营管理效率上的提升,三费占比下降,对公司利润贡献明显;2021年公司即将投入使用的灯台工厂会更大提高三一重工的生产效率;对比国内中联重科及徐工机械,公司毛利率一直高于另外两家,在市场竞争中处于优势,此外作为民营企业,生产效率优于国企,公司从2011年的5万余人降至2万余人,人均创收不断提升,在2020年营收突破千亿,奖励员工共计1亿现金。

  2020年三一重工研发费用创出历史新高,公司秉承“一切源于创新”的理念,致力于研发世界工程机械最前沿技术与最先进产品。公司每年将销售收入的 5%以上投入研发,持续性的研发投入才有追高国际巨头的可能,目前公司形成集群化的研发创新平台体系,拥有 2 个国家级企业技术中心、1 个国家级企业技术分中心、3 个国家级博士后科研工作站、3 个院士专家工作站、4 个省级企业技术中心、1 个国家认可试验检测中心、2 个省级重点实验室、4 个省级工程技术中心、 1 个机械行业工程技术研究中心和 1 个省级工业设计中心。截至 2020 年底,公司累计申请专利 10278 项,授权专利 7613 项,申请及授权数居国内行业第一。

  2021年以来,工程机械行业的数据持续向好。数据显示,2021年3月,行业主要企业共计销售各类挖掘机械产品79035台,同比涨幅60%,创下历史新高。其中,国内市场销量72977台,同比涨幅56.6%;出口销量6058台,同比涨幅116.5%。2021年1-3月,行业主要企业共计销售各类挖掘机械产品126941台,同比涨幅85%。

  而宏观背景上,十四五期间基建和地产投资预计仍将保持稳中有升,2025 年城镇化率目标提升到65%,也为工程机械设备保有量持续扩张奠定基础。但是高景气之下,国家基建政策的却在逐渐收窄。

  2021年3月底,国务院办公厅转发国家发展改革委等单位《关于进一步做好铁路规划建设工作意见》,要求严格控制建设既有高铁的平行线路,严禁以新建城际铁路、市域(郊)铁路名义违规变相建设地铁、轻轨。有观点认为,这或是吹响了铁路建设全面收紧的号角。4月7日新闻发布会上,财政部再次表示要“坚决遏制隐性债务增量”。

  申万宏源表示,政府对于基建的态度转变为,控制债务风险同时压降低效率基建,对于能够促进消费需求释放的基建予以呵护。在此背景下,市场预期财政政策可能转向偏紧的方向,导致基建增速放缓,进一步传导至工程机械行业,因此影响了市场对工程机械行业后期股价的预期。

  对此中银国际表示,基建和地产投资十四五期间预计保持稳中有升,因此工程机械保有量不断增长。碳中和背景下环保政策趋严,更新换代及产能置换需求后续有望陆续释放,也有利于进一步平滑行业周期波动。

  此外,春节之后,A股市场风格切换,大市值行业龙头股都不如以前那样受追捧,许多行业龙头由于估值过高都进入回调期。三一重工此前股价一路暴涨使得估值过高,因此目前跌势很大程度上是估值的调整。

  总体来看,在双循环大背景下内需预计将持续保持强劲,2021年作为十四五开局之年国内市场全年仍有望保持高景气度。叠加海外疫情边际好转后市场需求将强势复苏,带来出口销量的高增长,工程机械行业的业绩仍有增长空间。但目前来看,可能很难延续一季度的高增长态势,此外,更要警惕下半年工程机械行业景气度下滑的周期影响,及国内基建和地产投资不及预期和原材料价格大幅上涨对后期业绩带来的影响。